长盈策略春节持股VS持币抉择：近十年节后首日6涨4跌，机构建议持股过节

2月11日，A股四大指数中仅沪指微涨，深证成指、科创综指、创业板指均下跌。面对即将来临的“史上最长”常规法定春节假期，持币还是持股过年，成为投资者的一大关注点。

复盘近十年来春节后首个交易日A股市场的涨幅情况发现，沪指、深证成指、创业板指均有6次上涨、4次下跌，其中在2017年2月3日、2020年2月3日2次集体下跌；万得全A则是7次上涨、3次下跌。

那么今年春节是持股还是持币过年，当前机构的主流声音是“持股过节”，认为春季行情未完，春节期间风险可能有限，春节后市场上涨概率较高。也有相对谨慎者认为，在当前A股市场趋势下，“轻仓持股过节”是一种审慎且符合历史规律的合理策略，既规避了节前市场缩量调整的波动风险，又保留了节后春季行情的参与机会。

近十年沪指春节后首个交易日6涨4跌

A股市场目前整体处于震荡盘整状态。在2月2日大跌之后，A股四大指数窄幅震荡上涨，2月3日至2月11日，沪指、深证成指分别上涨2.89%、2.43%，科创综指上涨1.59%，创业板指微涨0.63%。

其中，2月11日，A股四大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.09%，收报4131.99点；深证成指跌0.35%，收报14160.93点；科创综指跌0.79%，收报1788.22点；创业板指跌1.08%，收报3284.74点。

行业板块涨跌互现，玻璃玻纤、小金属、贵金属、化纤行业涨幅居前，文化传媒、教育、旅游酒店、航天航空板块跌幅居前。

离春节休假目前还剩2个交易日，到底是持股过节还是持币过节成为投资者的一大疑虑，因为持股过节担心假期期间出现利空消息，持币过节又担心踩空。

“春节前A股短期走势对节后行情可能有一定影响。”华金证券首席策略分析师邓利军团队认为，2010年以来的16年中，有9次春节前5个交易日内上证综指走强（弱）而节后1个交易日上证综指下跌（上涨）；有12次节前5个交易日内上证综指涨跌与节后5个交易日内涨跌同向。

复盘近十年来春节后首个交易日，A股市场的涨幅情况，或许也可以起到一定参考作用。

第一财经根据Wind数据统计，2016年～2025年期间，春节后首个交易日，沪指有6次上涨、4次下跌，上涨的时间分别为2018年2月22日（2.17%）、2019年2月11日（1.36%）、2021年2月18日（0.55%）、2022年2月7日（2.03%）、2023年1月30日（0.14%）、2024年2月19日（1.56%）。

沪指4次下跌中，2020年2月3日的跌幅最大，达到7.72%，彼时行情主要受到疫情影响；2016年2月15日、2017年2月3日以及2025年2月5日的跌幅均在0.6%左右。

深证成指和创业板指也是6次上涨、4次下跌，不过下跌的时间有所不同。三大指数春节后首个交易日均下跌的时间有2次，分别为2017年2月3日、2020年2月3日。

相较而言，近十年万得全A春节后首个交易日下跌的次数有3次，即：2016年2月15日、2017年2月3日、2020年2月3日。

根据华西证券研究所副所长策略、政策首席分析师李立峰团队的复盘，2017年～2025年，万得全A春节后10个交易日平均涨幅3.3%，春节前10个交易日平均跌幅-1.3%，多数年份节后表现优于节前。

再从胜率角度看，李立峰团队称，近九年万得全A春节后5个交易日、春节后10个交易日胜率均为78%、78%，相较春节前胜率有明显抬升；行业层面，31个申万一级行业中28个节后胜率高于节前，TMT指数在春节后5个交易日、10个交易日的胜率分别为89%、100%，相比节前有明显提升，指向科技板块通常在节后阶段表现较好，弹性更足。

在资金流向方面，李立峰团队分析称，历史经验显示，受长假期间海外不确定性及春节取现需求上升等因素影响，春节前市场成交往往收缩，融资余额趋于回落；而节后资金通常回流，市场风险偏好亦明显修复。

持币还是持股过年？

历史数据主要起到参考作用，具体的市场情况还需要结合当前的市场条件、行业趋势和全球经济环境等情况来研判。

国泰海通策略团队建议持股过节，“中国股市将逐步企稳并展开春季行情，眼下是增持的良机。”

该团队的理由有三点：一是全球市场正快速计入美联储潜在的鹰派货币立场，但从路径角度看，特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什的降息立场更鸽派和确定。与此同时，美国财长贝森特澄清强美元政策并非指干预汇率，海外金融紧缩预期边际改善。二是中国政府的政策重心正转向内需主导，并作为首要任务，有望提振中国经济前景与资产回报。三是证监会近期再次强调“全力巩固资本市场稳中向好势头”，A股上市公司亦掀起回购热潮。

邓利军团队也认为，春季行情未完，春节期间风险可能有限，可持股过节。逻辑在于：今年春节期间经济和盈利预期可能改善；春节期间流动性可能维持宽松；春节期间风险偏好可能维持中性，一方面春节期间外部地缘仍可能存在一定的风险，但对国内影响有限，另一方面春节前后政策进一步积极的预期仍较强。

“看好春节红包行情，春节前最后一周中国股市（A股和港股）有望回暖上行。”海通国际证券首席经济学家张忆东分析称，临近春节，政策导向将转为积极性和主动性呵护中国股市；保险为主的配置型战略投资者开始趁市场调整而加大增持中国股市；中国股市春季行情的季节性规律仍有望起作用，后续各地两会、全国两会、“十五五”规划实施、美国总统访华等一系列政治经济和产业层面的催化频出，内外资共振的增量资金将推动今年春季行情。

张忆东建议，持股过节，享受春节红包，把握住近期市场调整倒车接客的时机，布局2-3月的春季行情。他认为，投资中国股市关键在于结构亮点：首先，回补科技方向，立足“十五五”规划的产业导向，趁市场震荡精选结构；其次，继续持有价值类资产作为底仓，并适度增加景气度改善的顺周期行业龙头，比如黄金和黄金股、非银金融、春节消费链等。

银河证券首席策略分析师杨超也认为春节后上涨概率或大幅提升，但相对更为谨慎，建议“轻仓持股过节”。

他具体分析称，A股市场上行动能仍较强，春节后上涨概率或大幅提升，“持币”虽可锁定确定性收益，但极有可能部分失去节后上涨带来的超额收益。在当前A股市场趋势下，“轻仓持股过节”是一种审慎且符合历史规律的合理策略，既规避了节前市场缩量调整的波动风险，又保留了节后春季行情的参与机会，尤其适用于当前政策预期已部分兑现、业绩验证尚未启动的过渡阶段。

在配置机会上，杨超认为，两会政策预期催化下，主线一，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产，配置逻辑依然清晰，建议关注有色、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等板块；主线二，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。

李立峰团队认为，节前市场风格或呈现快速轮动，以TMT为代表的科技板块在节后通常弹性更佳。

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